Fva Fx Opções

Blog de Dinâmica de Risco Sabemos que o FVA, o ajuste de avaliação de financiamento, é um território escorregadio O assunto tem sido o centro não só de debates acalorados, mas também muitos esforços de lobby para fazer o seu caminho em futuras práticas contábeis e quadro prudencial Na gestão de desempenho de derivativos, O FVA está assumindo um papel cada vez mais importante É por isso que queremos discutir sobre isso em relação aos nossos tópicos anteriores sobre o Ajuste de Valor de Crédito CVA e Ajuste de Valor de Débito DVA e tudo relacionado com risco de contraparte CCR. FUNDING ajuste de avaliação FVA pode não parecer familiar para Todos, mas o seu conceito é bastante simples de entender se nos colocamos na pele de um comerciante Quando um comerciante precisa gerenciar uma posição de negociação, ele precisa obter dinheiro para realizar uma série de operações de cobertura da posição, a postagem de garantia e Assim por diante Este dinheiro é adquirido quer a partir do departamento de tesouraria interna ou do mercado monetário, e tem de ser recompensado O tra Der também pode receber dinheiro de seus cupons de posição de mercado, colateral recebido, ou pagamentos de liquidação, e pode fornecer o comerciante algumas receitas e não há nenhuma maneira ele iria emprestá-lo gratuitamente. O ajuste de avaliação de financiamento FVA é basicamente o benefício de custo de financiamento resultante de empréstimos Ou emprestar o excedente de excesso de caixa decorrente de operações de derivativos diários, por exemplo, em colateral e recebido colateral. A ocorrência de FVA, bem como CVA ajuste de avaliação de crédito, está altamente ligada à recente crise financeira Instituições financeiras utilizadas Para ignorar colaterais e custos de financiamento, porque o financiamento para a colocação de garantia pode normalmente ser alcançado através de uma variedade de opções de financiamento de baixo custo e mais importante porque este baixo custo foi em grande parte compensado pelos juros pagos sobre as garantias pela parte receptora. A crise financeira mudou Tudo, incluindo o papel do financiamento no negócio de derivados Hull, 2012 Como o financiamento se torna caro, eo i O risco das linhas de crédito sendo puxadas também é iminente assim que a empresa é percebida como estando em risco de inadimplência. A avaliação eo controle das necessidades e custos de financiamento tornaram-se, portanto, uma parte crítica da Estratégia de gestão de risco das instituições financeiras. A FVA tem sido o centro de intenso debate entre analistas quantitativos, comerciantes, tesoureiros e gestores de risco. Os famosos teóricos financeiros, Hull e White, publicaram recentemente um artigo debatido em que apresentam argumentos de que os custos de financiamento não têm lugar Em avaliação neutra em termos de risco e, portanto, que o preço dos derivativos deve permanecer independente do custo de financiamento. Hull e White Hull White, 2011 argumentam que a implementação praticada da FVA entra em conflito com a teoria de preços derivativos fundamentais de que a carteira de hedge é livre de risco e deve, A taxa livre de risco para evitar a arbitragem Isso leva a uma equação diferencial parcial para o preço único, em Dependente das contrapartes Além disso, Hull e White argumentam que o tesouro deve emprestar a mesas de negociação interna a taxa livre de risco De acordo com a teoria Black-Scholes-Merton, em um mundo neutro ao risco, o credor ganha a taxa livre de risco Em média e o custo real dos fundos é livre de risco. Mas muitos outros Castagna, 2012 acreditam que o aumento dos custos de financiamento que afetam drasticamente o PL da empresa são reais e devem ser incluídos na avaliação Na realidade, muitos bancos já estabeleceram o capital baseado no risco Eles também argumentam que a famosa teoria de Black-Scholes-Merton é baseada em uma suposição de mercado completa cada reivindicação pode ser perfeitamente coberto nós preço em uma medida de risco neutro e um numeral é Contudo, em um mercado incompleto, há dúvida sobre todas essas premissas Em um mundo real, as carteiras não podem ser perfeitamente protegidas Os mercados não são perfeitos ea oportunidade de arbitragem de Os diferentes preços são difíceis de explorar. Por mais estranho que possa parecer, este debate pode ser entendido de uma forma mais intuitiva, uma questão de paradoxo. Por um lado, é ridículo cobrar um cliente, um contraparte que não está se beneficiando em qualquer Por outro lado, o crupiê tem de pagar o seu custo de financiamento, desde que não seja inadimplente, e o dinheiro tem que vir de algum lugar. O debate sobre a FVA está longe de morrer e o negócio de transferir os custos de financiamento para Clientes não colateralizados derivados através da FVA tornou-se uma prática comum em top-tiers bancos de investimento. FVA para mudar a indústria. Muitos bancos que têm vantajoso custos de financiamento têm implementado o financiamento avaliação bancária tesouraria bancas gerar a garantia necessária através de empréstimo em um baixo relativo Taxa E o custo é passado junto aos comerciantes, que o recuperam dos clientes através de FVA Este FVA que passa-em-cliente será aceitável contanto que o custo de financiamento do banco se mantenha relativamente baixo c Alguns argumentam que a FVA moverá os bancos menos vantajosos para fora do intervalo de preços consistentes, eliminando os seus lucros e até mesmo expulsando-os do negócio. Isto porque, sem considerar o FVA, o valor de risco apenas diz respeito à contraparte e ao CVA do emitente. DVA eo preço permanece consistente Se os custos de financiamento para a estratégia de replicação forem incluídos eo spread de financiamento for diferente de zero, então o cliente que inicialmente quis comprar este produto compraria de um comprador com um termo de FVA menor, um custo de financiamento menor A lei de um preço já não detém, e os bancos com uma taxa de financiamento mais baixa será mais competitivo em negócios que exigem financiamento. Isto é totalmente consistente com a situação atual nos mercados Laughton Vaisbrot, 2012.Exaggerated como o argumento acima pode soar, ele Está realmente tocando em um ponto muito bom corretamente FVA preços e gestão do banco global s FVA posição é essencial para manter a competitividade e controle de som de risco Howeve R, o preço de um produto financeiro depende de muitos outros fatores ea decisão de incluir ou não um custo como o FVA no preço permanece uma escolha individual dos jogadores neste mundo financeiro complexo. FVA aos gerentes de risco. Uma pergunta chave para muitos Os gestores de risco a perguntar é o que é o risco de não considerar FVA custo de financiamento não pode ser negligenciada quando um comércio positivo PL, mas também exposição potencial elevado Na presença de CSA Credit Support Anexo, se o mercado se move contra o comércio de dinheiro, A falta de CSA, as perdas futuras esperadas podem causar a crise imediata da confiança que faz com que os credores puxem o financiamento da firma. Internamente, FVA joga um papel essencial em fornecer o incentivo monetário para que as mesas de troca usem menos Financiamento Isto pode ser conseguido cobrando uma taxa elevada para o empréstimo da mesa do tesouro e pagando para afixar o dinheiro de volta à mesa de financiamento Esta é também porque FVA pode estar em Terpreted pela soma de FCA custo de Financiamento e benefício de FBA Financiamento. O FVA é fixado o preço para refletir os próprios custos de financiamento de banco que incorporam o spread de crédito do banco Considerando FVA, bancos podem corretamente alocados PL de mesa de negociação internamente FVA pode ser gerenciado No mesmo processo e infra-estrutura como CVA ou DVA, que fornecem facilidades de implementação tais como a criação de uma mesa de gerenciamento de risco de FVA ou gerenciar FVA dentro da mesa de CVA etcModeling FVA é uma tarefa difícil. Esta inclusão de FVAs em preços de derivativos leva a emitente - Dependentes Uma inclusão adequada de custos de financiamento realmente leva a um problema de preços recursivo Um tratamento inerente pode ser formulado como uma equação diferencial estocástica para trás ou para uma equação de indução inversa de tempo discreto, BSDE, Crpey, 2011 Por razões óbvias, a implementação do BSDE Ou a equação de indução para trás está longe de ser direta nos bancos Isso vai sem mencionar a aceitação dos reguladores como o conceitual encontrado No entanto, tornou-se uma prática padrão para ajustar os preços dos derivados para o risco de contraparte. Mesmo os conceitos e motivações por trás da FVA parecem simples, a aplicação da FVA permanece obscura eo conceito de conceito de financiamento de forma errada Risco de Financiamento de Risco Errado O WWFR aumenta o FVA e pode reduzir significativamente a lucratividade de certas transações OTC. O cálculo do FVA também apresenta desafios significativos de infra-estrutura. O FVA é Uma história intrigante e traz a bela teoria derivada de volta à realidade dura FVA é também uma história interessante como debate aquecido ainda questiona sua existência, incluindo FVA como um custo já se tornou prática comum nos negócios. No entanto, a FVA é uma ferramenta forte para alocar negociação PL e reduzir o risco de financiamento Avaliando e controlando o fu As necessidades e os custos de financiamento são partes cruciais da estratégia de gestão de risco para a empresa. Castagna, A 2012 Sim, FVA é um custo para Derivativos Desk - A Nota sobre é FVA um custo para Derivados Escritórios por Prof Hull e Prof White. Crpey, S 2011 Uma Abordagem BSDE para o Risco de Contraparte sob Restrições de Financiamento. Hull, J 2012 OIS Discounting e Desafios Relacionados CVA, DVA, FVA. Hull, J White, A 2011 CVA, DVA, FVA e Black-Scholes-Merton Arguments. Laughton, S Vaisbrot, A 2012 Em defesa do FVA - Uma resposta ao casco e ao white. Numerix 2012, outubro Entendendo o FVA O que s mudado, o que s Next recuperado from. Slideshare usa cookies para melhorar a funcionalidade e desempenho e para fornecer publicidade relevante Se você Continuar a navegar no site, você concorda com o uso de cookies neste site Consulte o nosso Contrato de Usuário e Política de Privacidade. Deslocalização usa cookies para melhorar a funcionalidade e desempenho e para fornecer publicidade relevante. Se você continuar navegando no site, você Se de cookies neste site Consulte a nossa Política de Privacidade e Contrato de Usuário para detalhes. Explore todos os seus tópicos favoritos no aplicativo SlideShare Obtenha o aplicativo SlideShare para Salvar para mais tarde, mesmo offline. Continue para o site móvel. Toque duplo para diminuir. SlideShare. LinkedIn Corporation 2017.Slideshare usa cookies para melhorar a funcionalidade eo desempenho, e para lhe fornecer publicidade relevante Se você continuar navegando no site, você concorda com o uso de cookies neste site Consulte nosso Contrato de Usuário e Política de Privacidade. Para melhorar a funcionalidade e desempenho e para fornecer publicidade relevante Se você continuar navegando no site, você concorda com o uso de cookies neste site Consulte nossa Política de Privacidade e Contrato de Usuário para obter detalhes. Explore todos os seus tópicos favoritos no aplicativo SlideShare O aplicativo SlideShare para Salvar para mais tarde, mesmo offline. Continue para o site mobile. Double toque para diminuir. Colateralização CVA FVA - Murex - Alexandre Bon. Share este Sli DeShare. LinkedIn Corporation 2017.